一、鉬是全球稀缺的戰(zhàn)略性小金屬，鉬礦床分布較集中
鉬，化學符號為Mo，是一種銀白色的可塑性金屬。鉬是全球稀缺的戰(zhàn)略性小金屬，含量僅占地殼重量的0.001%。截至2023年末，全球鉬礦儲量為1500萬金屬噸，靜態(tài)儲采比約為56年。
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全球鉬礦床主要集中在環(huán)太平洋（中新生代）成礦帶，特提斯（中-新生代）成礦帶以及中亞-蒙古成礦帶上。全球特大型著名鉬礦床包括中國欒川鉬礦和安徽金寨沙坪溝鉬礦、美國Climax和Henderson鉬礦、智利Chuquicamata和Pelambre鉬礦等。
截至2023年末，鉬礦資源儲量位列全球前五的國家分別為中國（580萬噸，占比38.7%）、美國（350萬噸，占比23.3%）、秘魯（150萬噸，占比10.0%）、智利（140萬噸，占比9.3%）、俄羅斯（110萬噸，占比7.3%）。2023年全球鉬資源儲量排名前五位國家的鉬儲量合計約為1300萬噸，占比88.7%。
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中國的鉬礦床主要分布在東秦嶺-大別鉬成礦帶、興-蒙鉬成礦帶、長江中下游鉬成礦帶、華南鉬成礦帶、青藏鉬成礦帶和天山北山鉬成礦帶。根據(jù)自然資源部，截至2022年末，全國鉬資源儲量為590.05萬噸，其中，河南、內蒙古、西藏、黑龍江、吉林鉬礦資源儲量分別為126.1萬噸、109.2萬噸、103.2萬噸、65.9萬噸、58.3萬噸，占全國總儲量的比例分別為21.4%、18.5%、17.5%、11.2%、9.9%；五省儲量合計為462.8萬噸，占全國總儲量的78.4%。
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二、中國鉬礦生產(chǎn)較為積極，海外供給不確定性加劇
鉬原礦石經(jīng)過破碎、研磨及浮選后產(chǎn)出鉬精礦。鉬礦生產(chǎn)也較為集中，資源優(yōu)勢國是主產(chǎn)地，中國鉬產(chǎn)量居全球首位。根據(jù)數(shù)據(jù)，2023年全球鉬礦產(chǎn)量預計為27萬金屬噸，同比增長6.7%；產(chǎn)量位列前五的國家分別是中國、智利、秘魯、美國和墨西哥，五國產(chǎn)量合計為24.9萬金屬噸，占全球總產(chǎn)量的92.4%。
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國內礦山生產(chǎn)較為積極，海外鉬礦供給或難增加。國內礦山方面，受益于鉬精礦價格上漲，礦山盈利空間擴大，國內礦山生產(chǎn)較為積極，局部前期在產(chǎn)礦山小幅增產(chǎn)。2023年，全國鉬精礦產(chǎn)量約為26.09萬實物噸，同比增長9.13%；2024年1-7月，全國鉬精礦產(chǎn)量約為17.6萬實物噸，同比增長9.5%。
國內主要在建/擬建鉬礦項目
| 項目 | 資源情況 | 建設進度 |
| 西藏巨龍銅礦 | 巨龍礦區(qū)伴生資源鉬金屬量 167.2 萬噸，平均品位 0.019% | 巨龍銅礦二期改擴建項目預計 2026 年一季度實現(xiàn)試生產(chǎn)，達產(chǎn)后礦產(chǎn)鉬年產(chǎn)量將從2023年的 0.5 萬噸提高至約 1.3 萬噸 |
| 吉林天池鉬業(yè)小城季德鉬礦 | 已探明鉬礦石量 3.18億噸，鉬金屬儲量 35 萬噸，平均品位 0.113% | 2022 年 12 月完工，2024 年將充分釋放產(chǎn)能，達產(chǎn)后可年產(chǎn)鉬精礦 1.7 萬噸（47%品位）。 |
| 大黑山鉬礦 | 平均品位 0.066%，鉬金屬含量 109 萬噸 | 目前選礦廠規(guī)模為日處理礦量 1.6 萬噸，年產(chǎn)鉬精礦 7500-8000 噸（47%品位）。2024 年 3月，大黑山鉬業(yè) 3.2 萬噸/日選礦工程改擴建項目正式開工建設。 |
| 安徽沙坪溝鉬礦 | 鉬金屬量為 234 萬噸，其中品位 0.3%以上的鉬金屬量 63 萬噸 | 建設周期約 3 年，建成達產(chǎn)后年均產(chǎn)鉬精礦含鉬 2.72 萬噸。根據(jù)公司公告，截至 2023 年末項目尚未開工。 |
| 夜長坪鉬礦 | 大型鉬鎢礦床，礦石儲量大、品位高，氧化程度高、地下開采 | 項目一期于 2023 年 8 月啟動建設，設計規(guī)模日處理礦量 2.3 萬噸，二期將擴至 3.3 萬噸。 |
| 大興安嶺松嶺區(qū)岔路口鉬鉛鋅多金屬礦 | 已探明的鉬金屬儲量247 萬噸 | 處于采礦證辦理階段。 |
資料來源：觀研天下整理
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海外礦山方面，受銅鉬伴生礦石品位下降、大型新礦的缺少及開發(fā)困難等因素，海外鉬礦供給或難增加；同時，受社區(qū)矛盾以及供水緊張等因素擾動，海外鉬資源供給的不確定性加劇。根據(jù)數(shù)據(jù)，2024年H1，智利鉬礦產(chǎn)量為1.79萬噸，同比下降19.1%；秘魯鉬礦產(chǎn)量為2.06萬噸，同比增長27.0%；智利秘魯兩國合計鉬礦產(chǎn)量為3.84萬噸，同比增長0.4%。
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三、全球鉬消費量增多，初級消費市場以鋼鐵為主
根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國鉬行業(yè)發(fā)展趨勢分析與未來前景研究報告（2024-2031年）》顯示，鉬具有高強度、高熔點、高硬度、導熱導電性能好、耐研磨、熱膨脹系數(shù)小、抗腐蝕性能強等優(yōu)良的物理和化學特性，廣泛應用于交通運輸、能源電力、石油化工、建筑工程、機械制造、電子照明等終端領域。
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2023年全球鉬消費量為28.6萬噸，同比增長0.7%；2024年Q1，全球鉬消費量為7.5萬噸，同比增長14.2%。各地區(qū)消費量來看，中國是全球鉬消費量最大的國家，2023年中國鉬消費量占全球消費總量的44.2%，其次是歐洲、美國、日本，消費量占全球鉬消費總量的比例分別為19.8%、10.2%、7.5%。
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鉬主要應用于鋼鐵行業(yè)各類鋼種的添加劑，以提高鋼的強度、彈性限度、抗磨性及耐沖擊、耐腐蝕、耐高溫等性能。2023年全球鉬初級消費結構中，合金鋼、不銹鋼、化學品、工具及高速鋼、鑄件、鉬金屬、鎳合金領域占比分別為38%、25%、13%、8%、8%、5%、3%。鋼鐵行業(yè)占鉬需求總量的79%，其中，合金鋼、不銹鋼、工具鋼及高速鋼等優(yōu)特鋼對鉬的需求較大。
鉬在鋼鐵行業(yè)中的應用
| 鋼型號 | 鉬含量 | 用途 |
| 合金鋼 | 3%-4% | 運輸裝置、機車、工業(yè)機械 |
| 不銹鋼 | 4%-5% | 精密化工儀表、海水環(huán)境中使用的設備 |
| 高速鋼 | 4%-9.5% | 制造高速切削工具 |
| 鉬和鎳、鉻合金 | 0.6%-2% | 飛機金屬構件、耐腐蝕零件 |
| 含鉬高強度鋼 | 0.015%-0.6% | 石油管道 |
| 優(yōu)質碳素鋼 | 0.2%-0.4% | 板材、線材、管材、棒材 |
| 鑄鐵 | 1.80% | 機械制造 |
資料來源：觀研天下整理
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