全球鈾礦行業(yè)供應(yīng)市場分析：澳大利亞重啟蜜月鈾礦 加拿大恢復(fù)兩大礦產(chǎn)

前言：鈾已經(jīng)成為世界上最重要的能源礦物之一，下游應(yīng)用幾乎完全用于發(fā)電，小部分用于生產(chǎn)醫(yī)用同位素和海軍推進。全球15個國家擁有鈾資源量的95%，剩余5%分布于另外24個國家。據(jù)核能機構(gòu)（NEA）與國際原子能機構(gòu)（IAEA）資料顯示，鈾資源儲量前三大國家分別為澳大利亞、哈薩克斯坦、加拿大，澳大利亞鈾資源量占比達(dá)28%，哈薩克斯坦鈾資源占比達(dá)13%，加拿大為10%。澳大利亞是全球鈾礦儲量最豐富的國家之一，2022年產(chǎn)量4553噸，占比9%，重啟蜜月鈾礦，每年貢獻(xiàn)約1000噸增量；而哈薩克斯坦下調(diào)產(chǎn)能計劃，新增礦山貢獻(xiàn)有限，加拿大恢復(fù)雪茄湖鈾礦、麥克阿瑟湖。

1、鈾已經(jīng)成為世界上最重要的能源礦物之一

根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國鈾礦?行業(yè)發(fā)展深度研究與投資前景分析報告（2024-2031年）》顯示，鈾元素是德國化學(xué)家馬丁·克拉普羅特于1789年首先發(fā)現(xiàn)，到1898年居里夫人證明含有鈾元素的化合物都具有放射性，并發(fā)現(xiàn)元素鐳，同時居里夫人從鈾礦石中提取出鐳，此后鈾的應(yīng)用擴大到了醫(yī)療等方面。鈾通常以鈾礦物的形式存在于自然界中，鈾礦物是含有鈾與其他元素結(jié)合的化合物。

目前，鈾主要下游應(yīng)用為核電站燃料消耗。據(jù)加拿大政府網(wǎng)站(GC)資料，鈾主要用于生產(chǎn)核電站的燃料占比占總需求量99%以上，低于1%的其他用途包括生產(chǎn)醫(yī)用同位素和研究反應(yīng)堆燃料。據(jù)世界核能協(xié)會（WNA），鈾已經(jīng)成為世界上最重要的能源礦物之一，鈾下游應(yīng)用幾乎完全用于發(fā)電，小部分用于生產(chǎn)醫(yī)用同位素和海軍推進。

鈾的用途及簡介

資料來源：觀研天下整理

2、澳大利亞、哈薩克斯坦、加拿大鈾資源儲量超過50%

全球15個國家擁有鈾資源量的95%，剩余5%分布于另外24個國家。據(jù)核能機構(gòu)（NEA）與國際原子能機構(gòu)（IAEA）聯(lián)合發(fā)布的《Uranium 2022:Resources,Productionand Demand》顯示，其中鈾資源儲量前三大國家分別為澳大利亞、哈薩克斯坦、加拿大，澳大利亞鈾資源量占比達(dá)28%，哈薩克斯坦鈾資源占比達(dá)13%，加拿大為10%。

全球已查明鈾資源量位居全球前十的國家

資料來源：觀研天下整理

3、澳大利亞重啟蜜月鈾礦，每年貢獻(xiàn)約1000噸增量

澳大利亞是全球鈾礦儲量最豐富的國家之一，鈾礦類型多種多樣，礦石埋藏較淺，品位較高，大部分可以露天開采。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年，澳大利亞鈾產(chǎn)量4553噸，占比9%。而在過去15年，澳大利亞鈾供應(yīng)量呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，主要原因是2014年和2015年分別有一座鈾礦關(guān)閉；2021年朗杰鈾礦關(guān)閉，當(dāng)年澳大利亞鈾年產(chǎn)量降至4000噸左右。

截至目前，澳大利亞有在產(chǎn)兩座鈾礦，分別是奧林匹克壩、四英里。不過，2022年6月，澳大利亞Boss能源公司宣布復(fù)產(chǎn)澳大利亞蜜月（Honeymoon）鈾礦。蜜月礦是一座地浸鈾礦，2011年開始產(chǎn)鈾，但2013年該礦一直處于維護與保養(yǎng)狀態(tài)。直到2015年，Boss資源收購蜜月礦，并在2018年重啟。根據(jù)相關(guān)資料可知，2024年7月，蜜月鈾項目首次承購交付，隨著1號塔的性能達(dá)到預(yù)期，另外兩根塔的建設(shè)計劃2024年底完工，預(yù)計到2025年6月產(chǎn)量將至少達(dá)到85萬磅（折327tU），2026年預(yù)期產(chǎn)量627tU，滿產(chǎn)達(dá)到942tU。

澳大利亞在產(chǎn)/規(guī)劃鈾礦山產(chǎn)量情況

資料來源：觀研天下整理

4、哈薩克斯坦下調(diào)產(chǎn)能計劃，新增礦山貢獻(xiàn)有限

自2009年以來，哈薩克斯坦一直是天然鈾礦開采的世界領(lǐng)導(dǎo)者，哈薩克斯坦原子能公司擁有該國廣泛儲量的優(yōu)先權(quán)。目前，哈薩克斯坦原子能公司在哈薩克斯坦的26個礦床/區(qū)塊運營14項采礦資產(chǎn)，均采用地浸法（LSR）開采。由于硫酸短缺，哈薩克斯坦原子能公司現(xiàn)存礦山產(chǎn)量計劃有所下調(diào)。1月，KAP發(fā)布公告稱，由于關(guān)鍵運營材料硫酸的供應(yīng)出現(xiàn)短缺，2024年新開發(fā)礦床的建設(shè)工程延誤，在2024年實現(xiàn)90%產(chǎn)量的目標(biāo)可能具有挑戰(zhàn)性。8月，哈原工因項目延期以及缺乏硫酸將2025年鈾產(chǎn)量計劃從3.05-3.15萬噸削減到2.50-2.65萬噸，這一產(chǎn)量高于2024年的產(chǎn)量水平，但明顯低于此前全年產(chǎn)量目標(biāo)（100%地下使用協(xié)議水平）。哈原工至2024年H1庫存下降20%至6132噸。

Kazatomprom于7月10日正式發(fā)布鈾礦開采稅聲明，第一階段自2025年1月1日起生效，鈾礦開采稅將從現(xiàn)行的6%初步提高至9%。而自2026年起，稅收結(jié)構(gòu)將更加復(fù)雜和差異化，根據(jù)天然鈾精礦的產(chǎn)量和價格進行動態(tài)調(diào)整。

2026年后哈薩克斯坦MET稅率

資料來源：觀研天下整理

5、加拿大兩大礦山復(fù)產(chǎn)

加拿大是全球鈾礦的第二大供應(yīng)者。加拿大鈾礦開采熱潮的核心是薩斯喀徹溫省，Cigar Lake和McArthur River是全球兩大鈾礦。其中，CigarLake是全球第一大鈾礦，2022年產(chǎn)鈾6928噸，占全球鈾產(chǎn)量的14%。更值得注意的是，加拿大由于疫情停產(chǎn)鈾礦，其中雪茄湖鈾礦2021年復(fù)產(chǎn)，2024年預(yù)計恢復(fù)至滿產(chǎn)；麥克阿瑟湖2024年預(yù)計恢復(fù)至產(chǎn)能的76%。經(jīng)測算，2024年加拿大產(chǎn)量約為14654噸，2025年若兩大礦山滿產(chǎn)，產(chǎn)鈾將再增加2300噸達(dá)到約17000噸。

數(shù)據(jù)來源：觀研天下整理（WYD）