而新品類小家電則處于高速增長期,低基數(shù)顯示未來仍有很大的漲幅空間,目前主要市場包括一二級城市的新增需求,從中長期來看有巨大的市場空間。
2009-2011年國家推出家電下鄉(xiāng)補貼計劃,國內(nèi)洗衣機(jī)銷量每年保持20%以上的增長,2012年以后洗衣機(jī)行業(yè)每年保持個位數(shù)增長,進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期。經(jīng)我們測算,截止2015年,中國洗衣機(jī)存量為3.5億臺,城鎮(zhèn)和農(nóng)村每百戶擁有洗衣機(jī)分別92.3臺和78.8臺,農(nóng)村市場增長迅速。
自2008年12月至2013年6月,我國家電領(lǐng)域?qū)嵤┝怂捻椉译娬?,極大推動了我國居民對家電的普及,家電企業(yè)也受益于此,實現(xiàn)了較快的增長。傳統(tǒng)白電和黑電方面,城鎮(zhèn)居民普及率較高;農(nóng)村居民普及率迅速提升。
家電板塊上半年表現(xiàn)優(yōu)異,漲跌幅在全行業(yè)中排名第一。但受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響,今年以來我國房地產(chǎn)市場增速快速下降,截止4月份商品房住宅銷售面積增速為11.9%。
家用電器在電氣化階段滿足人們的基本需要后,要向更加精細(xì)化發(fā)展,相應(yīng)的技術(shù)更新也越來越快,冰箱變頻技術(shù)、涂層材料技術(shù)、傳感器、控制器等大量地在家電領(lǐng)域開始應(yīng)用。
今年以來家電板塊漲幅15.37%,位居全行業(yè)第一。細(xì)分領(lǐng)域,冰、洗、空、小家電均超越大盤,傳統(tǒng)白電銷量穩(wěn)定增長,我們預(yù)計下半年家電板塊將持續(xù)向好。
2017年5月我家電行業(yè)零部件產(chǎn)量、銷量及出口數(shù)據(jù)統(tǒng)計
參考中國報告網(wǎng)發(fā)布《2017-2022年中國家電行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀及十三五發(fā)展前景分析報告》 兩市低開后震蕩走高,上證
就當(dāng)前市場整體表現(xiàn)來看,低風(fēng)險偏好風(fēng)格依舊明顯:自16 年1 月末基于上證綜指的上一輪牛市觸底開始,理論上市場已經(jīng)進(jìn)入到調(diào)整恢復(fù)階段,不過隨著風(fēng)險偏好的快速下行,市場對確定性的偏好快速提升,大盤藍(lán)籌受到偏愛,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)下行
家電板塊17 年至今股價表現(xiàn)極為搶眼,大漲之余,市場在既有估值體系下對家電板塊尤其是價值藍(lán)籌持續(xù)上行的延續(xù)性以及錄得一定絕對漲幅之后估值是否已在高位存在一定憂慮;那么到底是估值還是業(yè)績驅(qū)動了本輪家電行情
站在當(dāng)前時點往后看,我們總體認(rèn)為消費升級后續(xù)給家電行業(yè)帶來的機(jī)會主要體現(xiàn)在三個方面:第一,現(xiàn)有成熟產(chǎn)品均價的提升,即便對于白電、廚電包括電飯煲這種已經(jīng)成熟的家電產(chǎn)品,仍有可通過技術(shù)升級以及產(chǎn)品附加值增加來提升總體均價
競爭格局是決定消費品行業(yè)整體盈利表現(xiàn)的核心因素:競爭格局維持良性的行業(yè)盈利能力更為確定,業(yè)績表現(xiàn)也更值得期待,而競爭格局趨于惡化的行業(yè)盈利能力通常表現(xiàn)不如人意,主要由于行業(yè)亂序競爭中通常伴隨著價格戰(zhàn)等競爭手段
消費升級歷來都是消費品行業(yè)最重要的驅(qū)動因素之一,而自今年以來,隨著整體消費板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁,市場對于消費升級趨勢以及所衍生的投資機(jī)會也加以更多的關(guān)注
理論上一季度為家電行業(yè)整體毛利率承壓最大的一個季度,而我們結(jié)合實際披露的財務(wù)報表,也同樣得到驗證,一季度家電板塊毛利率同比下行0.55pct,除黑電外各個細(xì)分板塊毛利率均有不同程度下行。
地產(chǎn)對于家電需求的影響集中體現(xiàn)在黑電、白電及廚電三個細(xì)分行業(yè)之中,而小家電由于更新?lián)Q代快且不需要提前安裝,因此更加偏向于沖動消費屬性,其整體需求與地產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度較弱,因此我們并不對小家電與地產(chǎn)相關(guān)性做過多分析。